Acciones de Apple: ¿el fin de un mito o apenas un descanso para recuperar posiciones?

En estos días, el GPS de los inversores que apostaron a la acción tecnológica por excelencia, Apple, está buscando caminos alternativos. Sucede que luego de que su cotización avanzara durante mucho tiempo a gran velocidad, ahora su caída plantea una gran encrucijada.No es para menos, tras haber superado los u$s700 por acción, sus títulos están bailando entre los 510 y los 540 dólares, lo cual implica un derrumbe del 24%, según la visión pesimista, mientras que, con un criterio optimista, se puede decir que cerraron el año con una ganancia del 26%.



Este derrumbe hace que surjan todo tipo de opiniones, muchas de las cuales dependen del estado de ánimo de quien las emite. Para algunos, se estaría frente a un estancamiento, en tanto otros opinan que es apenas un retroceso para volver a tomar envión. Entonces, resurge cada vez con más fuerza una pregunta ya habitual en estos casos: ¿qué es mejor: comprar un iPad o una acción de Apple?En este contexto, entre los pesimistas se puede poner en primera fila a los analistas de Citi, que rebajaron a "neutral" su recomendación sobre la compañía. El motivo, para ellos, es que se avecina una desaceleración en la demanda de iPhones y iPads. Y no solo eso. También recomendaron no invertir en el sector de los teléfonos inteligentes, tablets y PC argumentando síntomas de madurez en el mercado y de cambio de supremacía entre marcas de alta gama y de bajo costo. Desde la otra vereda, existen quienes dicen que la compañía sigue siendo una sólida apuesta a largo plazo pese a la incertidumbre que generó la destitución, por parte del presidente ejecutivo Tim Cook, del veterano jefe del software móvil Scott Forstall.Así las cosas, quienes apuestan a su recuperación apelan a la memoria: "Hace cuatro años, las acciones valían 80 dólares". "No hay que mirar los movimientos diarios, hay que ver el dibujo grande", aseguran.

Por ello, los más optimistas siguen pronosticando que las acciones de Apple despegarán de nuevo "porque han tocado fondo". "Si uno ve la evolución reciente, es claro que estamos frente a una situación de incertidumbre, pero no creo que vaya a caer por debajo de los 500 dólares y sí espero que, hacia mediados del 2013, recupere sus niveles máximos", sostuvo Agustín Cramo, analista de mercados internacionales. "A estos precios me parece una opción interesante, más si se hace vía Cedears en la bolsa argentina", sostuvo Cramo, quien agregó: "De esta manera, se matan dos pájaros de un tiro: por un lado, se invierte en un papel que tiene potencial y, por el otro, se cubre de lo que ocurra con el tipo de cambio". En el rubro de los "optimistas" la justificación de la caída viene por el lado de que se trata de una "simple corrección". De hecho, el consenso de mercado de Bloomberg le otorga un precio objetivo de 737 dólares con 15 recomendaciones de compra desde que comenzó el mes de diciembre.Vale mencionar que, entre miles de inversores, quien apostó a su recuperación fue Bob Iger, CEO de Disney, quien compró acciones de la empresa de Cupertino por u$s1 millón, aprovechando que las acciones cotizan al precio más bajo de los últimos 6 meses. ¿Por qué cayeron las acciones?En este escenario, la pregunta es ¿por qué cayeron los papeles de Apple? Básicamente, por la decepción en los niveles de ventas del último trimestre, afectados por la disminución del consumo. No obstante, juega a su favor que ganó un 24% respecto al mismo período del año anterior. En cuanto a lo que suceda en el último cuarto de 2012, los analistas creen que en un año en el que el rally bursátil es casi inexistente y el temor ante el "precipicio fiscal" es muy pronunciado, la campaña navideña puede ser discreta, afectando el cuadro de resultados. Asimismo, no se puede dejar de mencionar que hay quienes advierten sobre la nula predisposición de la firma a adaptar su política de ventas a una demanda que reclama dispositivos más baratos, en un mercado en el que Nokia o RIM ofrecen productos de calidad a un precio mucho más bajo. "El segmento low cost está totalmente inexplorado por Apple, si bien desde la compañía llegan rumores que apuntan a que ya podría estar trabajando en esta opción de cara a un futuro próximo", señaló Daniel Pingarrón, de IG.Dos factores a tener en cuenta: la competencia y ChinaUno de los factores que puede atentar sobre los resultados de la empresa es la creciente competencia que "gira" en torno a ella. "No es algo nuevo, pero competidores como Samsung, Nokia, RIM, HTC... ponen toda la carne en el asador para tratar de inventar nuevos productos que consigan hacer sombra a la compañía", apuntó Rafael Ojeda, de Miramar Capital.Es por ello que, pese a los últimos niveles de ventas, los ejecutivos de la compañía ven con preocupación cierto descenso en la participación de los segmentos de tablets y smartphones. En el primer caso, descendió al 50%, mientras que la participación de su acérrimo enemigo Samsung, aumento más del doble al 18,5%, de acuerdo con la empresa de investigación IDC.En cuanto al mercado de los teléfonos inteligentes, dicha firma aseguró que cayó al sexto lugar en el trimestre julio-septiembre. Adicionalmente, otro factor que es seguido muy de cerca por los propios ejecutivos de la compañía y analistas en general es la forma en que evoluciona su negocio en China, pues se convirtió en su segundo mayor mercado ya que representa el 15% de sus ingresos y es el de mayor crecimiento para la empresa. En tal sentido, el lanzamiento de su nuevo iPhone 5 fue considerado muy auspicioso dado que sólo en tres días vendió más de dos millones de ejemplares. "La respuesta de los clientes sobre el iPhone 5 en China ha sido increíble, estableciendo un nuevo récord de ventas durante un fin de semana por primera vez en ese país", afirmó el presidente ejecutivo de Apple Tim Cook en un comunicado.Pese a esta buena performance, los analistas afirman que a largo plazo sus perspectivas en ese mercado dependerán en gran medida de la expansión de sus socios en ese país incluyendo a China Mobile, insignia líder de telecomunicaciones en el gigante asiático.De hecho, Apple viene intentando un trato con dicha compañía desde hace ya cuatro años, porque considera que es crucial para impulsar la distribución de sus productos, lo cual hasta ahora no prosperó. "El motivo de su búsqueda de acuerdo es simple. A medida que el mercado chino crece, las ventas de Apple suben. Pero, sin esa alianza, está perdiendo terreno frente a la competencia", mencionó el analista de UBS Steven Milunovich.A nadie escapa el hecho que Samsung Electronics, Lenovo Group y la empresa china Coolpad, que ocuparon los tres primeros lugares en ventas en el tercer trimestre del año en ese mercado tienen, casualmente, alianzas con China Mobile.La fuerza de una marcaEn algún momento del año, Apple fue responsable del 17% de las ganancias de todo el Standard & Poor's 500. En los últimos 10 años, la acción subió aproximadamente 7.800%, frente la 54% del S&P 500. Una inversión de u$s50.000 en diciembre del 2002 valdría en la actualidad 3,9 millones de dólares. Pero, a corto plazo, sus ganancias también fueron más que llamativas porque crecieron exponencialmente en un momento en que el mercado mostró signos de retroceso. Considerando que un monto de u$s50.000 en el S&P 500 en diciembre del 2007 se redujo a u$s46.000, en el caso de la manzanita, esa misma colocación tendría un valor de u$s144.000 en la actualidad."La compañía posee, además, una fortaleza financiera inusitada: dispone de más de 120.000 millones de dólares en efectivo para adquisiciones, recompras de acciones o dividendos, por ejemplo, lo cual siempre es bien recibido por el mercado", afirmó Andrés Cardenal, analista de Sala de Inversión América.El capítulo argentinoQuienes se sientan tentados a comprar este papel tienen la oportunidad de hacerlo en el mercado local a través de su Cedear. Esto es mediante la compra del Certificado de Acciones que cotiza en la Bolsa de Buenos Aires. Cabe apuntar que este papel es uno de los más operados, detrás de Citigroup, lo cual le otorga un adecuado grado de liquidez.

Las condiciones de compra son similares a la de un acción común, ya que se puede operar "intradía" a través de un agente de bolsa o banco y se cancela a las 72 horas. 

Cada Cedear representa un número determinado de acciones y, además de replicar el precio en el mercado original, refleja la evolución del tipo de cambio en el segmento marginal. Es por ello que, en lo que a lo largo del último año acumuló una ganancia del orden del 75 por ciento. 

Con el nuevo año, cada Cedear, que representa la décima parte de una acción, cotizaba a $370. Por lo que en el mercado local ese papel valdría $3.700 ($370 x 10). Si a ese precio se lo divide por su cotización en dólares en Wall Street (u$s544), surge el tipo de cambio implícito, que es $6,80.


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